风帕克风机有限公司

风帕克风机;透浦式鼓风机;台湾中压风机;环保处理;粉尘处理机...
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风帕克风机有限公司

张云蕾 (先生)

经营模式: 生产型

主营业务: 风帕克风机;透浦式鼓

所在地区: 上海市-松江区-九亭镇

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风帕克风机有限公司(上海利楷机电设备有限公司)专业从事高科技的各种工业鼓风机与减速机的销售。近年来肩负着顾客们对产品质量与价格的追求,实现效率的最大化和提供广泛的技术资源等方面做着不懈的努力。 公司奉行品质第一、顾客满意的经营理念,不断吸纳专业人才,使得公司始终拥有一批掌握业界高端技术的科技人才。公司以积极务实的作风,借鉴各种先进的管理经验,不断引进国外先进设备实现自我完善,建立起良好的企业文化。目前产品有两大系列,风帕克风机系列有2HB高压鼓风机系列,4HB高压鼓风机系列,CX透浦式鼓风机系列,TB透浦式鼓风机系列,HTB透浦式鼓风机系列,FAB/FABR 斜齿系列、FAD/FADR中空斜齿系列、FABZ 直齿系列、FPG/FPGA 直齿系列等。客户的服务和技术选型,同时在上海有大量的库存备货来满足市场的需求, 配备选型工程师数名,欢迎来电大陆电话021-37773621
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  • 联系人:张云蕾
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百隆东方:百隆东方和中信证券股份有限公司关于股份有限公司非公
发布时间:2022-01-10        浏览次数:        

  贵会于2021年11月26日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(213112号)(以下简称“《反馈意见》”)收悉,百隆东方股份有限公司(以下简称“百隆东方”、“发行人”、“申请人”或“公司”)与保荐机构中信证券股份有限公司、发行人律师国浩律师(杭州)事务所及发行人会计师天健会计师事务所(特殊普通合伙)对反馈意见所列问题认真进行了逐项落实,现对反馈意见进行回复,请予审核。

  根据申报材料,本次募投项目为“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”。请申请人补充说明:(1)本次募投项目境内外审批的办理情况;(2)募集资金出境阶段需要履行相关境外直接投资(ODI)的程序及进展;(3)本次募投项目是否符合《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》(汇发[2017]74号)、《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发[2017]74号)等文件规定。

  公司本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”的实施主体为子公司越南百隆,公司将在募集资金到位后以借款方式提供给越南百隆,募集资金全部用于购置配套的相关设备。

  截至本反馈回复出具日,公司就投资越南百隆事宜已取得宁波市商务委员会核发的境外投资证第N43号《企业境外投资证书》。

  根据国家发展改革委外资司下发的《境外投资核准备案百问百答》(2020年5月)相关规定,“(二十二)境内企业A向境外子公司a提供资金支持,用于a的日常经营活动,是否适用11号令(即《企业境外投资管理办法》,下同)?答:境内企业向境外子公司增资(母公司增加子公司注册资本等,不需子公司偿还)适用11号令。境内企业通过境外放款借钱给境外子公司(母公司借钱给子公司,按照外汇管理规定履行有关手续,需要子公司在一定时间内偿还),不适用11号令。”

  公司本次将募集资金以借款方式提供给子公司越南百隆,由越南百隆实施本次募集资金拟投资项目,募集资金全部用于购置配套的相关设备,发行人对外放款额度已获得国家外汇管理局宁波市分局的核准并在国家外汇管理局北仑支局办理登记手续,本次募集资金到位后,发行人将根据越南百隆实施项目的具体资金需求,按照外汇管理的有关规定确定借款期限,分次向主办银行提出境外放款申请,因此本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”不适用《企业境外投资管理办法》,无需履行发改部门关于项目核准或备案程序。

  根据《建设项目环境保护管理条例》《建设项目环境影响登记表备案管理办法》和《建设项目环境影响评价分类管理名录》等相关法律法规规定,公司本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”不属于在中华人民共和国领域和中华人民共和国管辖的其他海域内实施的对环境有影响的建设项目,无需办理环境影响评价审批/备案手续。

  截至本反馈回复出具日,本次募集资金拟投资项目已取得越南西宁省经济区管理委员会核发的投资项目编号为9820217466、4358612716的投资执照,核准越南百隆实施本次项目。

  根据越南律师出具的法律意见书,公司本次募集资金拟投资项目已办理投资执照,越南百隆已就实施本次项目取得了现阶段必要的批准和许可,后续需根据项目进展情况依照越南法律取得其他批准和许可,该等批准和许可的取得不存在实质性法律障碍。

  根据保荐机构及发行人律师对公司主管外汇管理部门的访谈以及外汇管理部门相关法律法规的规定,公司向全资子公司越南百隆提供借款不属于境外直接投资(ODI),属于境内企业境外放款。

  根据《国家外汇管理局关于进一步改进和调整资本项目外汇管理政策的通知》(汇发[2014]2号)第四条的规定,允许境内企业向境外与其具有股权关系的企业放款,境内企业可根据实际业务需求向所在地外汇局申请境外放款额度期限。

  根据《国家外汇管理局关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》(2015修正)第九条的规定,放款人获得外汇局核定境外放款额度后,可凭境外放款核准文件在外汇指定银行直接申请开立境外放款专用账户。

  根据《中国人民银行关于进一步明确境内企业人民币境外放款业务有关事项的通知》(银发[2016]306号)第二条规定,经办行应要求放款人在办理人民币境外放款业务前在所在地外汇管理部门进行登记,在企业境外放款余额上限内为其办理业务。该通知第四条规定,经办行需严格审核境外借款人的经营规模是否与借款规模相适应,以及境外借款资金的实际用途,确保境外放款用途的真实性和合理性。

  根据《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》(汇发[2019]7号)第二十三条的规定,主办企业所在地外汇局在为其出具备案通知书时,应在国家外汇管理局相关信息系统中按照经备案的境外放款集中额度为主办企业办理一次性境外放款额度登记。主办企业通过国内资金主账户融出和收回境外放款资金时,应按照现行规定办理国际收支申报,无需再到所在地外汇局逐笔办理境外放款额度登记。

  根据国家外汇管理局宁波市分局核发的跨国公司业务(2020)06号《关于百隆东方股份有限公司开展跨境资金集中运营业务的备案通知书》,国家外汇管理局宁波市分局同意公司作为开展跨境资金集中运营业务的主办企业(注:本次募集资金拟投资项目实施主体越南百隆为境外成员企业),可集中调配的境外放款额度为3亿美元,公司已根据前述备案通知书核准的境外放款业务额度在国家外汇管理局北仑支局办理登记手续。截至本反馈回复出具日,公司尚可汇出的境外放款金额为25,240.3616万美元,该额度高于本次非公开发行募集资金总额上限100,000万元。此外,公司已在交通银行宁波分行营业部开立跨境资金集中运营国内主账户(用于境外放款以及还本付息资金的收汇)。

  本次募集资金到位后,公司将根据越南百隆实施本次项目的具体资金需求,分次向主办银行提出境外放款申请,经主办银行审核通过后,募集资金将出境至越南百隆。

  三、本次募投项目是否符合《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》(汇发[2017]74号)、《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发[2017]74号)等文件规定

  (一)本次募投项目符合《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》(汇发[2017]74号)的规定

  本次募集资金拟投资项目不涉及《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》规定的境内外汇贷款结汇、内保外贷项下资金调回境内使用、跨国公司外汇资金集中运营管理中通过国际外汇资金主账户吸收存款、自由贸易试验区内境外机构境内外汇账户结汇、货物贸易外汇管理、经常项目外汇收入存放境外统计、直接投资外汇利润汇出、境外直接投资等事宜。

  公司将在募集资金到位后以借款方式提供给全资子公司越南百隆,涉及境内企业境外放款,根据《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》第九条的规定,境内机构办理境外放款业务,本币境外放款余额与外币境外放款余额合计最高不超过其上年度经审计财务报表中所有权权益的30%。

  2020年度,发行人经审计的所有者权益为789,283.68万元,截至本反馈回复出具日,发行人境外放款余额为 4,759.6384万美元,本次募集资金总额上限100,000.00万元,不超过发行人上年度经审计财务报表中所有者权益的30%,符合《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》的相关规定。

  (二)本次募投项目符合《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发[2017]74号)的规定

  本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线亿美元,拟使用募集资金100,000.00万元人民币。本次募集资金投资项目的实施符合国家战略,有助于公司实现海外产能的进一步扩张,提升海外市场的竞争力。

  2、本次募投项目不属于《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》规定的限制、禁止开展的境外投资

  《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》对企业境外投资进行了规范和引导,将企业境外投资分为“鼓励开展的境外投资”、“限制开展的境外投资”,以及“禁止开展的境外投资”三大类。

  根据《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发[2017]74号)(以下简称“《境外投资指导意见》”)的相关规定,限制开展的境外投资包括:(一)赴与我国未建交、发生战乱或者我国缔结的双多边条约或协议规定需要限制的敏感国家和地区开展境外投资;(二)房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资;(三)在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台;(四)使用不符合投资目的国技术标准要求的落后生产设备开展境外投资;(五)不符合投资目的国环保、能耗、安全标准的境外投资。

  根据《境外投资指导意见》的相关规定,禁止开展的境外投资包括:(一)涉及未经国家批准的军事工业核心技术和产品输出的境外投资;(二)运用我国禁止出口的技术、工艺、产品的境外投资;(三)赌博业、色情业等境外投资;(四)我国缔结或参加的国际条约规定禁止的境外投资;(五)其他危害或可能危害国家利益和国家安全的境外投资。

  经逐条比对上述规定,本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”不涉及《境外投资指导意见》规定的限制、禁止开展的境外投资项目,具体分析如下:

  限制开展的境外投资 赴与我国未建交、发生战乱或者我国缔结的双多边条约或协议规定需要限制的敏感国家和地区开展境外投资 本次项目实施地点位于越南,不属于与我国未建交、发生战乱或者我国缔结的双多边条约或协议规定需要限制的敏感国家和地区

  房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资 本次项目主要系进行纱线生产与销售,不属于房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资

  在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台 项目建成后将实现越南百隆新增年产39万锭纱线的产能,不属于在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台

  使用不符合投资目的国技术标准要求的落后生产设备开展境外投资 公司拟通过越南百隆实施的本次项目符合投资目的国技术标准要求

  不符合投资目的国环保、能耗、安全标准的境外投资 根据境外律师出具的意见,百隆(越南)扩建39万锭纱线项目不违反投资目的国越南环保、能耗、安全相关法律法规

  禁止开展的境外投资 涉及未经国家批准的军事工业核心技术和产品输出的境外投资 本次项目主要系进行纱线的生产和销售,不属于涉及未经国家批准的军事工业核心技术和产品输出的境外投资

  运用我国禁止出口的技术、工艺、产品的境外投资 公司就投资越南百隆事宜已取得宁波市商务委员会核发的境外投资证第 N43号《企业境外投资证书》,不属于运用我国禁止出口的技术、工艺、产品的境外投资

  赌博业、色情业等境外投资 本次项目主要系进行纱线的生产和销售,不涉及赌博业、色情业等

  我国缔结或参加的国际条约规定禁止的境外投资 公司就投资越南百隆事宜已取得宁波市商务委员会核发的境外投资证第 N43号《企业境外投资证书》,不属于我国缔结或参加的国际条约规定禁止的境外投资

  其他危害或可能危害国家利益和国家安全的境外投资 公司就投资越南百隆事宜已取得宁波市商务委员会核发的境外投资证第 N43号《企业境外投资证书》,不属于其他危害或可能危害国家利益和国家安全的境外投资

  综上,本次募集资金拟投资项目实施所在地越南属于“一带一路”沿线国家,募集资金将全部用于购置配套的相关设备,项目建成后将实现越南百隆新增年产39万锭纱线的产能;公司本次募集资金拟投资项目已办理投资执照,越南百隆已就实施本次项目取得了现阶段必要的批准和许可,后续需根据项目进展情况依照越南法律取得其他批准和许可,该等批准和许可的取得不存在实质性法律障碍;本次项目不属于《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》规定的“限制开展的境外投资”或“禁止开展的境外投资”所包括的投资情形,符合《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发〔2017〕74号)等有关规定。

  1、查阅发行人2021年第三次临时股东大会通过的《关于公司符合非公开发行A股股票发行条件的议案》《关于公司非公开发行A股股票方案的议案》《关于公司非公开发行A股股票预案的议案》《关于公司非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告的议案》等议案;

  4、查阅国家外汇管理局宁波市分局核发的跨国公司业务(2020)06号《关于百隆东方股份有限公司开展跨境资金集中运营业务的备案通知书》;

  5、查阅发行人办理对外债权在国家外汇管理局北仑支局办理的业务登记凭证以及境外放款控制信息表;

  2、本次募集资金系通过发行人向子公司越南百隆提供借款的方式实施,属于境内企业境外放款,不属于境外直接投资(ODI);发行人已经取得了国家外汇管理局北仑支局核准的3亿美元的境外放款业务额度并办理了登记手续,本次募集资金到位后,发行人将根据越南百隆实施项目的具体资金需求,分次向主办银行提出境外放款申请,经主办银行审核通过后,募集资金将出境至越南百隆。

  3、本次募集资金拟投资项目符合《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》(汇发[2017]74号)、《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(国办发[2017]74号)等文件的有关规定。

  根据申报材料,报告期内,公司境外销售收入占主营业务收入的比重逐年增加,公司近一半收入来源于境外市场。请申请人补充说明,国际贸易摩擦及汇率波动对申请人生产经营可能造成的影响,以及公司采取的应对措施。

  一、国际贸易摩擦及汇率波动对申请人生产经营可能造成的影响,以及公司采取的应对措施

  近年来国际贸易形势错综复杂,国际贸易摩擦持续升级,其中以中美贸易战为首的贸易摩擦愈演愈烈,加剧了全球贸易风险。

  从纺织行业整体发展情况来看,一方面,近年来在国际贸易形式错综复杂的大背景下,全球纺织行业依旧呈现快速增长态势,下游服装销售需求逐年增长。2019年,全球服装市场零售总额达到 18.20万亿港元,同比增长 5.81%,预计2020-2023年期间复合增长率可达到5.70%,纺织业下游市场前景广阔;另一方面,中国及越南等主要国家的纺织品出口额近年来逐年增加,中国2020年纺织品服装出口金额达到2,912.20亿美元,同比增长9.60%;越南2020年纺织品出口金额达到290亿美元,同比增长6.40%,越南已经成为全球第二大纺织品服装出口国,可以看出下游需求增长带动了纺织行业的良好发展。

  从公司生产经营情况来看,一方面,公司主要原材料棉花采购以进口为主,从国际市场多个国家进行采购,棉花采购的渠道较为多元化,国际贸易摩擦对公司原材料采购未构成重大不利影响;另一方面,公司在越南布局的产能规模较大,且随着下游客户将产能逐步向东南亚转移,国际贸易摩擦对公司主要客户以及总体销售情况未构成重大不利影响。

  元和585,273.02万元,呈现稳步增长趋势;2021年1-9月,公司实现主营业务收入532,500.57万元,同比增长33.88%,公司经营情况良好。

  为应对国际贸易摩擦可能造成的不利影响,一方面,公司主动进行全球化的产能布局,在贸易摩擦的大背景下,布局有境外产能的企业在应对国际贸易形势变化会相对更有优势,公司积极顺应国家“走出去”和“一带一路”的战略号召,在越南建立海外生产基地,构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,目前在越南已经实现了较大规模的产能布局,公司凭借自身多年积累的纺纱行业经验,充分利用越南当地丰富的劳动力资源,较低的能耗成本,便利的原材料采购通道,进一步提升海外地区的市场竞争力,尽可能规避贸易摩擦所产生的风险;另一方面,公司积极主动贴合市场需求,加强重点客户的服务跟进,跟随市场需求变化主动调整并完善公司产品结构及方向,保持新产品的开发力度,通过产品的不断迭代开发和完善,紧密维系与下游客户的合作关系。

  报告期内,公司境外销售收入占比较高,对于外销业务公司主要以美元作为主要资金结算方式。公司主要原材料棉花部分为从国际市场采购,公司的纺织产品部分以直接或间接方式出口海外,此外境外子公司存在外币货币性资产和负债的净敞口,汇率波动形成的汇兑损益对公司生产经营会造成一定影响。

  公司汇兑损益形成的原因主要系:一方面,公司在开展业务过程中,在业务发生涉及结汇、购汇时产生并确认相应汇兑差额;另一方面,公司母公司和各子公司单体期末持有非记账本位币的外币货币性资产和外币货币性负债,按期末汇率调整记账本位币余额后形成了汇兑差额。

  报告期内公司汇兑损益分别为-380.48万元、-4,223.00万元、1,618.50万元和-1,932.11万元,其绝对值占营业收入的比例分别为0.06%、0.68%、0.26%及0.35%,占利润总额的比例分别为0.80%、13.10%、3.96%及2.30%。报告期内公司累计汇兑损益金额为-4,917.09万元,其绝对值占营业收入和利润总额比重为0.21%和2.40%,汇兑损益占营业收入和利润总额的比例总体不高,未造成明显的影响。

  为应对汇率变动可能对公司生产经营造成的不利影响,公司所采取的应对措施如下:

  (1)积极应对汇率波动风险,持续密切关注外汇市场的波动情况、外贸政策和国际形势,加强外汇政策研究,提升应对汇率波动风险的判断能力,提高相关业务、财务人员的汇率风险意识,避免汇率出现大幅波动时所可能出现的汇兑损失;

  (2)加强公司自身经营管理能力,提升经营运转效率,结合汇率走势制定详细的资金使用需求计划,提高资金使用效率,通过灵活实时结汇控制风险,尽量减少因临时结汇而造成的汇兑损失。

  1、访谈发行人管理层,了解近期经营状况,查阅国际贸易摩擦及汇率变动的相关信息,了解国际贸易摩擦、汇率变动对生产经营的影响,以及发行人针对国际贸易摩擦、汇率变动所采取的应对措施;

  2、获取发行人财务报表、审计报告和定期报告,查阅资料中相关财务数据,分析公司业务经营情况。

  国际贸易摩擦及汇率变动未对发行人生产经营产生重大不利影响,发行人已针对国际贸易摩擦及汇率变动采取了一系列有效的应对措施。

  根据申报材料,报告期内,公司的前五大销售客户销售占比较大,客户集中度较高。请申请人补充披露:(1)对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比等情况,客户集中度较高是否属于行业惯例,是否存在对主要客户的重大依赖;(2)公司前五大客户开发方式及合作历史,是否存在长期的业务合作协议或特殊利益安排或关联关系,是否存在随时被取代风险。

  一、对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比等情况,客户集中度较高是否属于行业惯例,是否存在对主要客户的重大依赖

  报告期内,公司的前五大客户主要为国内外知名针织制造商。报告期内,公司向前五大客户销售的产品均为纱线。报告期内,公司对前五大客户的销售收入分别为190,034.37万元、208,809.92万元、211,639.40万元和222,668.44万元,占公司营业收入的比例分别为31.68%、33.56%、34.50%和40.07%。

  1、公司下游行业头部集中度较高,公司第一大客户系全球最大的纵向一体化针织制造商之一

  公司下游主要面向针织面料厂商及成衣厂商,由于生产规模效应、品牌口碑等因素,下游行业整体呈现市场份额向头部企业集中的竞争格局。公司第一大客户为全球最大的纵向一体化针织制造商之一,亚洲最大的垂直一体化成衣企业,集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体,产品涵盖了所有的针织服装,包括运动服、休闲服、内衣、睡衣等,主要客户包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等国际知名品牌客户,产品遍布中国内地、日本、亚太区及欧美市场,2020年营业收入达230.31亿元。

  公司主要客户为国内外知名针织制造商,对品质保证、合同履行等方面要求较高。由于不同纱线厂家的产品在颜色、交期等方面存在差异,针织制造商在选定供应商后一般不会轻易更换供应商。公司专注于经营各类纱线,重视品牌的深度开发和产品创新,经多年的积累,公司推出的纱线个,且与主要客户的合作过程中建立了客户信赖的品牌声誉。

  公司下游主要客户为保持供应链稳定,通常会选择优质供应商保持长期稳定的合作关系,因此公司客户粘性较高、客户相对较为稳定。公司专业从事纱线产品的研发、生产和销售,在业务发展过程中和下游主要客户建立了良好的合作关系,随着主要客户业务规模的扩大,公司与主要客户的合作规模不断扩大且合作程度不断深入。

  2018年至2020年,纺织业上市公司和发行人前五大客户销售占比情况如下:

  数据来源:Wind,截至2021年11月26日按照证监会行业分类的纺织业上市公司

  根据上表,2018年至2020年公司前五大客户销售占比与纺织业上市公司整体平均水平相近,符合行业整体情况。

  依托技术、产品、规模、质量及品牌等方面的优势,公司在色纺行业中确立了稳固的市场地位,公司在中国纺织工业协会发布的“2019年全国棉纺织行业竞争力百强企业榜单”排名列第5位,系国内色纺行业龙头企业之一。公司凭借行业地位和综合竞争优势,与下游客户经过长期合作,已形成较为稳固的合作关系,建立起双方互相信任的品牌声誉。公司向单一客户销售的收入占比均低于50%,不存在对主要客户的重大依赖。

  二、公司前五大客户开发方式及合作历史,是否存在长期的业务合作协议或特殊利益安排或关联关系,是否存在随时被取代风险。

  (一)公司前五大客户开发方式及合作历史,是否存在长期的业务合作协议或特殊利益安排或关联关系

  1. 客户A 针织运动类用品、休闲服装及内衣服装等产品生产 生产商 10年以上

  6. 客户F 纺织产品(包括优质全棉及化纤针织布)等产品生产及贸易 生产商 10年以上

  公司报告期前五大客户中,除客户E系2019年新拓展以外,其他主要客户与公司均合作在10年以上,该等客户的开发方式均为商业洽谈等,基于双方长期且稳定的合作关系,公司与报告期内前五大客户未签署长期的业务合作协议,不存在特殊利益安排或关联关系。

  发行人与前五大客户合作稳定,可持续性较好,随时被取代的风险较小,主要原因如下:

  除客户E系2019年新拓展客户,客户J因自身经营情况发生重大不利变化,公司目前已终止与其业务往来外,公司与前五大客户合作具有10年以上历史,该等客户对公司的产品认可度较高,公司与该等客户之间建立了稳定、长期、良好的合作关系。

  公司主要客户为国内外知名针织制造商,对相关供应商的品质保证、合同履行等方面均有严格的要求,为保证自身产品的稳定性,通常选定供应商后不会轻易变更。

  在确保原材料稳定性方面,公司面向全球采购棉花等原材料,多渠道地保证生产原材料的稳定供应;在确保生产规模及产品质量方面,公司在越南及全国多地等地设有生产基地,大部分纺纱厂配备适合小批量、多品种纱线加工的国产先进设备,部分关键工序引进瑞士、意大利、日本和德国的先进进口设备,同时公司特设有大型中心实验室,引进国际先进的质量监控系统及检测仪器等设备,对产品产前、产中及产后进行全程监控以确保产品品质;在技术方面,公司现已建立较为完善的新产品开发与创新机制,有助于公司准确把握市场需求,不断推出符合市场流行趋势的新产品;在确保销售稳定性方面,公司通过对现有品牌运营商客户定期拜访,获取市场信息并推介公司新产品,针对重点客户召开开发组、采购组、质量保证组的产品推介会,与品牌运营商建立合作开发关系等方式积极维系与主要客户的合作以确保合作的稳定性和可持续性。

  1、通过公开信息查询发行人报告期内前五大客户的基本信息,核查发行人与其是否存在关联关系;

  2、取得发行人报告期内的前五大客户名单,查阅报告期内前五大客户的销售合同,了解业务合作情况;

  5、查阅发行人实际控制人、5%以上自然人股东、董事、监事、高级管理人员出具的关联关系调查表;

  1、报告期内发行人前五大客户集中度较高符合行业惯例,对主要客户不存在重大依赖;

  2、发行人与报告期内前五大客户不存在长期的业务合作协议或特殊利益安排或关联关系;基于公司行业地位以及与主要客户保持长期合作等因素,公司随时被取代的风险较小。

  请申请人补充说明:(1)在报告期内是否具有房地产开发资质;(2)是否存在房地产开发项目;(3)是否具有房地产业务收入;(4)经营范围是否包含房地产开发;(5)募集资金是否投向房地产开发项目。

  根据《中华人民共和国城市房地产管理法》《城市房地产开发经营管理条例》《房地产开发企业资质管理规定》等有关规定,房地产开发经营,是指房地产开发企业在城市规划区内国有土地上进行基础设施建设、房屋建设,并转让房地产开发项目或者销售、出租商品房的行为。从事房地产开发经营业务,应当向房地产开发主管部门申请取得房地产开发经营资质证书,并应当在经营范围中记载房地产开发经营相关项目。

  公司主营业务专注于纱线的研发、生产和销售。公司及其子公司的经营范围中均不包含房地产开发业务,亦不具备房地产开发资质,报告期内不存在房地产开发项目。

  公司主营业务为纱线产品的研发、生产和销售,报告期内公司主营业务收入占比较高,主营业务较为突出,其他业务收入主要系边角料的销售收入。故公司及其子公司不存在房地产业务收入。

  1. 百隆东方 工程用特种纺织品、纺织品、纺织服装、工艺玩具、体育用品生产;棉、麻种植;普通货物仓储;自营和代理各类商品和技术的进出口。(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按国家有关规定办理申请) 否

  2. 曹县百隆 棉灰纱、工程用特种纺织品及其它纺织品生产(非许可证管理商品);销售本公司产品(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,有效期以许可证为准)。 否

  3. 余姚百利 针织布及散纤维染色加工,工业用特种纺织品的制造(不涉及配额及许可证商品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 否

  4. 宁波海德 纺织原材料(散纤维)及纺织品染色、漂洗加工和研发;针织品制造;高档织物面料的织染及后整理加工和研发。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 否

  5. 深圳百隆 一般经营项目是:从事纯棉纱、棉混纺纱、纯棉股线、棉混纺股线的批发、进出口及相关配套业务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理及其它专项规定管理的商品,按国家有关规定办理申请),提供上述商品的信息咨询和售后服务;为境内外客户供应链(供应商的采购、生产、交付、质量)的控制管理提供技术服务、技术咨询与技术支持(不包括进出口商品的检验、鉴定与认证服务);市场营销策划;商务信息咨询、经济信息咨询(以上不含人才中介、证券、保险、基金、金融业务及其他限制类、禁止类项目)。许可经营项目是:普通货运。 否

  6. 宁波百隆 针织品及其它织品、工业用特种纺织品制造。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 否

  8. 越南百隆 体育用品生产、工艺玩具、纺织产品、纺织品、工程用特种纺织品;棉、麻种植;普通货物仓储;经营或代理各类商品和技术的进出口。(按国家规定,对实行配额制管理的产品和货物,不包括国有经营权的产品);货运:常规运输货物(在许可证有效期内) 否

  9. 淮安新国 采用高新技术的产业用特种纺织品的生产;高档纺织面料的织造及后整理加工;销售本公司自产产品;仓储(不含易燃易爆以及危险化学品)服务、仓储设施的经营和管理及仓储信息咨询;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外);自有房屋租赁。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 否

  10. 淮安百隆 研发、生产工程用特种纺织品、棉纺织品,散纤维染色,销售本公司产品;高档织物面料的织染及后整理加工。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 否

  11. 山东百隆 从事工程用特种纺织品、纺织品、色纺织品、麻灰纺织品的生产、销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,有效期限以许可证为准) 否

  17. 国安贸易 纺织、服装及家庭用品批发、零售,文化(不含图书、报刊、音像制品及电子出版物)、体育用品及器材批发、零售,机械设备、五金产品及电子产品批发、零售,矿产品(不含石油等国家许可或限制经营的矿产品种)、建材及化工产品(不含化学危险品及易制毒化学品)批发、零售;再生物资(不含危险废物)回收与批发;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外);贸易经纪与代理;机械设备(除农业机械)及零部件维修、检测、加工、销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准的方可开展经营活动) 否

  18. 百隆深圳 一般经营项目是:许可经营项目是:生产经营各款纯棉、涤棉色纺倍捻股线,及各款纯棉、涤棉色纺倍捻股线的批发、进出口业务及相关配套服务(涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按国家有关规定办理)。增加:普通货运。装卸搬运服务(不含国际海运货物装卸) 否

  注:根据发行人出具的说明,香港百隆的主营业务虽为“投资及持有物业”,但其名下持有的房地产均为购买后用于出租或自用,不属于《城市房地产开发经营管理条例》第二条规定的“房地产开发经营”行为。

  公司本次非公开发行募集资金总额不超过100,000.00万元(含本数),扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于百隆(越南)扩建39万锭纱线项目配套的相关设备购置,不存在投向房地产开发项目的情形。

  3、查阅发行人报告期内的年度报告、定期报告、相关董事会决议公告及股东大会决议公告等文件;

  申请人本次拟募集资金10亿元用于百隆(越南)扩建39万锭纱线项目。请申请人补充说明:(1)募投项目投资数额安排明细、测算依据及过程,各项投资是否为资本性支出,是否以募集资金投入,补流比例是否符合规定;(2)募投项目当前建设进展、募集资金使用进度安排,本次募集资金是否会用于置换董事会决议日前已投资金额;(3)结合越南基地现有生产能力、产销比例、销售区域 及金额、客户新增采购意向等说明本次新增产能的必要性及合理性, 结合生产基地所在国家及拟销往国家的政治、经济、外汇、疫情等因素补充说明本次募投是否存在重大风险,相关风险是否充分提示;(4)本次募投项目效益测算是否谨慎合理。

  一、募投项目投资数额安排明细、测算依据及过程,各项投资是否为资本性支出,是否以募集资金投入,补流比例是否符合规定

  百隆(越南)扩建39万锭纱线万美元,其中工程建设投资8,000万美元,设备购置费16,000万美元,安装工程费400万美元,其他费用350万美元,基本预备费250万美元。本次募集资金全部用于设备购置,均为资本性支出,不包含补充流动资金。

  序号 项目 金额(万美元) 是否属于资本性支出 使用募集资金投入金额(万元)

  项目设备选型的原则选用目前行业内先进设备与系统,在满足生产工艺要求的前提下,重点关注设备自动化水平提升,提高生产效率。本次项目相关设备购置费总额约为16,000万美元(折合人民币约102,000万元),主要构成情况如下:

  二、募投项目当前建设进展、募集资金使用进度安排,本次募集资金是否会用于置换董事会决议日前已投资金额

  本次项目在2021年5月启动前期准备工作,于2021年7月开工建设,计划2023年7月竣工验收,预计建设工期24个月。本次募集资金拟投资项目当前进展以及后续实施进度安排详见下表:

  本次募集资金拟投资项目包含5个纺纱车间、配套仓库及辅助性用房建设,其中第一个和第二个纺纱车间已进行主体结构施工。本次募集资金全部用于配套的相关设备购置,将根据厂房建设进度进行投入。截至本次发行董事会预案日,相关设备款项均尚未支付,不存在募集资金置换董事会前投入的情形。

  三、结合越南基地现有生产能力、产销比例、销售区域及金额、客户新增采购意向等说明本次新增产能的必要性及合理性,结合生产基地所在国家及拟销往国家的政治、经济、外汇、疫情等因素补充说明本次募投是否存在重大风险,相关风险是否充分提示

  (一)结合越南基地现有生产能力、产销比例、销售区域及金额、客户新增采购意向等说明本次新增产能的必要性及合理性

  公司本次募集资金拟投资项目围绕公司现有主营业务,属于现有主业的横向扩充,其运营模式与盈利模式与公司现阶段主营业务一致,且公司已有在越南投资建设项目的实施经验,本次项目实施对公司当前的业务发展、全球产能布局具有重要意义,其必要性与合理性如下:

  公司在越南地区已实现了一定规模的产能布局,多年来凭借不断革新的技术实力、快速交付能力等优势,在行业内积累了丰富的经验与资源,公司核心竞争力逐渐凸显。本次募集资金拟投资项目有助于公司进一步释放产能,提升接单能力,更好地满足市场对公司纱线产品的需求。

  年度 产品 年产能(万锭) 产量(万吨) 产能利用率 销量(万吨) 产销率

  2021年1-9月 纱线万锭产能按照对应约0.14万吨年度产量换算。纱线的支数高低不同每万锭产能所对应的产量不同

  由上表可知,公司越南基地目前产能利用率及产销比例较高。而随着国内服装企业将产能逐步向东南亚转移,公司越南基地未来产能瓶颈问题将进一步凸显。本次募集资金拟投资项目系在公司现有主营业务的基础上,以现有技术储备为依托实施的投资计划,提升现有产品的产能,是现有业务的进一步拓展。本次项目完成后,公司将进一步扩大在越南地区的产能布局,系公司根据多年经营经验合理扩大产能的重要举措,公司丰富的生产经验和出色的经营管控能力能够有效保障公司新增产能顺利投产实施。

  经过多年的发展,公司已和纺织行业知名企业建立稳定的合作关系,上述客户及其下游用户在各自行业内具备较高知名度,对供应商的产品开发能力、产品性能品质、交货速度等方面均有严格的要求,并会进行长期的供应商认证考核,因此一旦展开合作,出于时间成本、沟通成本以及产品质量风险等方面考虑,客户一般不会轻易更换供应商,从而形成稳定的合作关系。

  公司越南基地生产的产品主要系对下游客户在越南设立的生产基地进行配套产品生产及服务,报告期公司越南基地在越南当地销售规模逐年上升。

  “十四五”时期,国家明确纺织行业在坚持科技驱动、时尚引领、绿色导向的路径基础上,以科技自主创新和产业结构调整为核心引领,进一步推动高质量发展,强化产业基础,优化产业体系。《中国制造 2025》和制造强国战略对推动我国纺织制造迈向中高端、加快纺织产业高质量发展提出了新的要求。本次募集资金拟投资项目系在公司现有主营业务的基础上,以现有技术储备为依托实施的投资计划,提升现有产品的产能,有助于公司进一步提高自动化生产水平,符合国家发展战略。

  全球纺织业的转移可大致划分为6个阶段:1)近代纺织工业化生产起源于第一次工业革命时期的英国;2)美国在 20世纪初接力英国成为新的纺织制造中心;3)二战后全球纺织制造中心转向日本;4)1970年代后又逐步转移到韩国、中国台湾和香港地区;5)中国在 1992年确立社会主义市场经济的发展目标后开放程度提高,2001年加入WTO后对外贸易迅猛发展,顺利成为全球纺织制造中心;6)近年来,东南亚国家由于劳动力成本等方面的优势开始逐步承接其他国家部分产能,纺织品制造和出口贸易快速增长,全球纺织制造中心呈现向越南、柬埔寨、孟加拉国等东南亚国家转移的趋势。

  在中美贸易摩擦的不确定因素影响以及国际原材料上涨等外部因素,以及国内环保政策趋严、产业转型升级需求、国内市场趋于饱和、用工成本增加、招工难等内部因素双重影响下,国内纺织企业纷纷开始转战土地租金低廉、劳动力成本较低的越南、柬埔寨、孟加拉国等东南亚国家。

  (2)越南CPTPP和EVFTA等各项自由贸易协议对“纱线”、“面料”原产地要求

  随着越南加入跨太平洋伙伴全面进展协定(CPTPP),越南出口美国、欧洲、日韩等主要纺织纱线、织物及制品进口国家的金额逐年上升;欧盟和越南于2020年6月30日签署了《欧盟与越南自由贸易协议》(EVFTA),并于2020年8月1日起正式生效。协议生效后,欧盟取消了越南进口税85.6%左右,其中77%的纺织品关税取消;双方货品99%的关税将在10年内陆续取消。越南签订的CPTPP和 EVFTA等各项自由贸易协定,将长期有利于越南对欧盟的服装产品出口,但上述协定对“原产地规则”有着严苛要求,其中纺织品服装行业从“纱线”、“面料”环节开始即要求在越南本地生产。

  从产能消化角度,2020年越南的纺织品出口金额达到290亿美元,成为全球第二大纺织品出口国。根据相关公告,国内知名面料、成衣厂商纷纷宣布其产能转移至越南为主的东南亚国家的产能转移计划。公司根据下游客户配套的需求,结合行业发展趋势,实施“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”。

  公司下游主要客户近年来逐步在越南实现了产能布局及扩张,且已公布未来继续扩产计划:1)根据相关公告,公司第一大客户于 2013年开始在越南建设面料和成衣工厂,其中面料工厂分别于2014年、2016年、2017年陆续投产,成衣工厂分别于2016年和2019年陆续投产;此外该客户于2019年末底开始筹建阿迪达斯专用工厂,规划新增招工6,000余人,预计2022年初建成并实现投产,在越南海外生产基地产能稳步扩张;2)公司其他主要客户包括客户D和客户F均为港股上市公司。根据相关公告,客户D已计划在越南进行扩产投资并新建一站式纺织生产基地,预计2022年投产;客户F在越南已经开始筹备建设第二个越南工厂,预计2023年底投产。

  公司采用“小批量、多品种、快交货”的业务模式,为了快速反应客户的订单需求会进行一定的备货。截至 2021年 9月 30日,公司在手订单金额为85,661.78万元,在手订单情况良好。鉴于主要海外客户未来在越南产能建设计划,表达了希望公司在越南配套建设纱线厂的意愿,相关合作虽未明确给与订单或签署意向性协议,但考虑到双方合作历史以及公司行业地位,未来获得订单的可能性较大。本次越南项目有助于公司进一步释放产能,提升接单能力,更好地满足下游客户对公司纱线产品的需求。

  (二)结合生产基地所在国家及拟销往国家的政治、经济、外汇、疫情等因素补充说明本次募投是否存在重大风险,相关风险是否充分提示

  本次募集资金拟投资项目“百隆(越南)扩建39万锭纱线项目”实施主体为子公司越南百隆。本项目主要系为顺应国内服装企业将产能逐步向东南亚转移的行业发展趋势,为主要客户的越南工厂配套提供纱线产品,本次项目生产基地及拟销往的主要国家为越南。

  越南当地政治、经济、外汇、疫情等情况对本次募集资金拟投资项目实施的影响分析如下:

  当前越南政治环境较为稳定,对于外商投资持鼓励的态度,自2020年8月1日起越南与欧盟自由贸易协定已正式生效实施。越南政府大力支持纺织服装项目开发,相关法规相对较为完善,且中国政府和越南政府关系友好,中国公司在越南投资建设纺纱厂项目有较好的合作基础,符合国家“一带一路”的发展政策。

  002831.SZ 裕同科技 2020-04-07 可转债 裕同科技增资香港裕同印刷有限公司并在越南扩建电子产品包装盒生产线

  越南在开启改革开放并进入经济全面发展的三十年(1990-2020年),越南GDP保持在年均增速6.7%水平,与其他东南亚经济体相比,其增速相对稳定且有较强的持续性。越南2020年GDP总量为3,406亿美元,根据IMF口径,位列全球第40大经济体。越南纺织服装协会(Vitas)统计数据显示,2021年 1-10月越南纺织服装业出口额达约320亿美元,比2020年同期增长10.8%。

  受到新冠肺炎疫情影响,越南2021年第三季度国内生产总值负增长6.17%,拖累2021年前三季度国内生产总值增速下滑至1.42%。自2021年9月中旬以来,越南政府已正式对越南南方19个省份放宽社会隔离措施,越南经济逐步强劲复苏。越南PMI指数从今年9月40.2飙升至10月52.1,为近五个月来首次超过50的中性门槛,表明经济状况显著改善。

  越南近年来大力提倡经济发展,积极吸引外资,对外开放力度不断加大,发展趋势较好。外汇管理政策方面,越南相关政策较为透明,给公司境外经营销售带来便利。越南的汇率施行有管理的浮动汇率制度,越南盾在过去持续对美元贬值。在2012年之前,越南盾对美元贬值幅度较大,主要因为外债增加、贸易逆差,越南外汇储备压力较大;而在2012年之后,越南国际贸易收支逐渐平衡,并由逆差转为盈余顺差,越南外汇储备迅速积累,越南盾贬值放缓,汇率逐步趋于稳定。

  根据联合国驻越南协调员报告,在全球疫情爆发初期,越南及早采取了由政府领导的抗疫行动,防疫成果显著。2020年1月23日至4月16日期间,在采取了防控措施之后,越南连续99天未发现本土感染病例。2020年全年日均确诊人数为4人,2021年一季度日均确诊人数为13人。然而,随着印度于今年4月份开始的第二波疫情的蔓延,以及其境内演变出的Delta变异病毒株向印度周边的南亚以及东南亚国家扩散,越南自2021年5月下旬开始每日确诊人数迅速攀升。

  越南政府加强疫情防控力度,实施“三就地”政策。目前越南疫情已趋于好转,新增病例逐步减少,以及随着COVID-19疫苗接种率提高,越南从防御性的抗疫状态逐步转变为“与疫情共存”新状态,越南企业复工复产陆续推进。根据越南国内最新调整的疫情防控政策,自2021年10月30日起,越南国内逐步放开“三就地”政策。越南百隆现有100万纱锭生产能力,产能约占本公司全部产能60%。截至本反馈回复出具日,越南百隆员工到岗率90%左右;实际产能已恢复接近90%,员工新冠疫苗接种率已达90%。

  公司已从政策环境、境外经营、新冠肺炎疫情、募投项目实施等方面充分论证了相关风险,并在《百隆东方股份有限公司2021年非公开发行A股股票预案(修订稿)》中进行了披露,其中涉及境外经营主要风险如下:

  纺织行业与宏观经济环境和国家相关政策密切相关。公司所在行业的下游纺织品服装市场需求受国家宏观经济和国内纺织品进出口政策的多重影响。近年来,由于国际地缘政治紧张局势时有发生、中美贸易摩擦、新冠疫情等多重影响因素叠加作用,致使国内纺织行业发展面临着诸多不确定风险。

  随着海外业务不断推进,公司海外资产规模不断扩大。境外子公司的发展有助于进一步加强本公司的境外生产及销售业务,但由于境外子公司所在国家和地区在法律环境、经济政策、市场形势以及文化、语言、习俗等方面与中国的差异,也会为本公司的管理带来一定的难度和风险。如上述境外国家和地区经济形势变化及相关经济政策发生变动,亦可能对本公司经营情况产生不利影响。

  2020年初受国内“新冠肺炎”疫情影响,国内工厂生产节奏被打乱;进入2020年二、三季度,国内疫情得以控制,但国外疫情加剧爆发,导致订单不稳;2020年三季度以后,受益于国内完善的供应链配套,以及国内对疫情的良好管控,国内纺织行业普遍出现订单回流趋势。综上可见,“新冠肺炎”疫情加剧了公司日常经营的不确定性。目前,海外疫情仍未得到有效控制,全球海运运力尚未恢复,对于公司涉及境外采购及海外销售业务造成较大负面影响。公司2020年度主营业务收入中境外销售占60.72%,并且公司约有60%的产能在越南。目前,人员跨国流动仍未完全放开,对于公司的出口业务以及境外子公司日常管理、人员流动等仍存在不利影响。

  本次募集资金投资项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然本次募投项目与公司现有主营业务密切相关,公司对募集资金投资项目经过认真的可行性分析及论证,但是在项目实施过程中,仍可能存在因越南疫情、项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的实施风险。

  本次募集资金投资项目建成投产后,公司将在越南实现进一步产能扩张,但是本次募投项目的实施和产能消化与市场供求、行业竞争、技术进步、公司管理及人才储备等情况密切相关,因此存在项目达产后市场需求变化、竞争加剧或市场拓展不利等因素引致的产能消化风险,从而对公司业绩产生不利影响。

  注:纱线支数高低不同,则每万锭产能所对应的产量也不同,公司综合考虑纱线支数和未来订单上涨的情况,预估年产量为70,000吨。

  项目生产经营的原辅材料费用,燃料动力费用,根据项目建设进度,按照各年消耗量及现行市场价格测算。达产年的主要原辅材料费用为140,070万元,主要燃料动力费用为16,500万元。具体数据如下:

  本次项目新增投资形成固定资产原值为160,875万元,按平均年限法计算折旧,其中设备折旧年限为10年,房屋折旧为25年,年固定资产折旧费为12,831万元。项目其他资产由周转料件(主要包括条筒、纱锭等),合计3,600万元,按3年计取,年摊销费约为1,200万元。

  其他费用为销售费用、制造费用、管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、维修费后的费用等。根据运行情况,其他费用每年约为800万元。

  新野纺织 阿克苏新发棉业有限责任公司 16.5万锭高档纺纱建设项目 61,000.00万元 17.19%

  由于项目建设地、产品结构、下游客户等因素不同,不同公司投资项目内部收益率存在一定差异。公司本次项目税后财务内部收益率处于行业平均水平,具备谨慎性和合理性。

  1、与公司管理层进行沟通,了解本次项目采取的生产工艺、主要技术、产能配置情况,了解项目的主要建设阶段及预期进度、募集资金的使用计划等;

  2、核对本次项目投资明细和各项投资金额;分析各项投资是否属于资本性支出,是否使用募集资金投入;查看并复核关于项目收益的测算过程及测算依据;

  5、访谈公司管理层,了解本次发行的必要性及合理性、发行人生产工艺、技术积累、人员配备的情况、拟采取的消化新增产能的措施。

  1、本次募集资金全部用于配套的相关设备购置,均为资本性支出,不存在补充流动资金;本次募集资金拟投资项目的投资数额安排及测算合理。

  3、本次募集资金拟投资项目新增产能具有合理性和必要性;本次项目实施不存在重大不确定性风险和实质性障碍。

  最近三年申请人收入规模相对稳定,最近一期收入同比增长32.95%,扣非归母净利润同比增长459.23%。色纺纱和坯纱毛利率大幅波动,第一大客户集中度显著高于其他客户。请申请人:(1)结合量价变动说明最近一期公司营业收入大幅增长的原因及合理性,是否与同行可比公司营业收入变动相一致;(2)结合行业特点、公司业务模式、下游客户类别等因素分析说明公司第一大客户集中度显著高于其他客户的原因及合理性,报告期内其他主要客户变动的原因及合理性,申请人与第一大客户合作历史,相关合作是否可持续,是否存在变动风险;(3)结合相关行业供需变化、市场竞争、公司产品定价模式及平均销售价格变动、成本构成及原材料采购价格变动等因素详细分析说明毛利率大幅波动的原因及合理性,并分析说明公司与同行可比公司相同或相似产品毛利率之间差异的合理性。

  一、结合量价变动说明最近一期公司营业收入大幅增长的原因及合理性,是否与同行可比公司营业收入变动相一致;

  2021年1-9月公司的营业收入较上年同期增长32.95%,其中主营业务收入两期的占比分别高达95.83%和95.16%,因此最近一期收入同比增长主要系主营业务收入的增长所致。公司主营业务收入为纱线月纱线销售量、平均单价和销售额情况如下表所示:

  销量(吨) 单价(元/吨) 销售额(万元) 销量(吨) 单价(元/吨) 销售额(万元)

  项目 销量变动对销售额的影响 单价变动对销售额的影响 合计对销售额变动的影响

  注:销量变动对销售额的影响=上期销售单价*(本期销售数量—上期销售数量)/(上期销售单价*上期销售数量);单价变动对销售额的影响=本期销售数量*(本期单位售价—上期单位售价)/(上期销售单价*上期销售数量)

  由上表可知,公司2021年1-9月纱线对销售额的影响中,销量对销售额的贡献为21.84%,单价对销售额的贡献为12.04%。

  (1)纱线年度受新冠疫情爆发影响,公司销量受到一定影响。2021年新冠疫情有所缓和,消费者信心恢复,纺织行业逐步复苏并恢复正常。一方面,国内外受疫情压制的部分消费需求迎来大幅反弹;另一方面,因经历过疫情考验后公司完善稳定可靠的供应能力受到更多品牌的认可,获得更多市场订单份额,同时公司积极调配资源,充分利用产能以保证供应,满足客户需要,带动公司纱线订单数量不断增加。

  2021年1-9月与去年同期相比,纱线单价存在较大幅度上涨的主要原因系一方面,2021年纺织行业一定程度上复苏,公司纱线订单数量增加,纱线的销售价格随市场订单需求的增加而逐步提升;另一方面,公司产品定价主要采用成本加成模式,纱线年存在较大幅度增长,从而带动纱线年营业收入变化原因

  2020年公司营业收入较上年同期下降1.40%,较为稳定。2020年和2019年纱线销售量、平均单价和销售额情况如下表所示:

  销量(吨) 单价(元/吨) 销售额(万元) 销量(吨) 单价(元/吨) 销售额(万元)

  项目 销量变动对销售额的影响 单价变动对销售额的影响 合计对销售额变动的影响

  注:销量变动对销售额的影响=上期销售单价*(本期销售数量—上期销售数量)/(上期销售单价*上期销售数量);单价变动对销售额的影响=本期销售数量*(本期单位售价—上期单位售价)/(上期销售单价*上期销售数量)

  由上表可知,公司 2020年纱线销售额的影响中,销量对销售额的贡献为12.31%,单价对销售额的贡献为-11.24%。

  2020年一季度,公司面对全球疫情爆发导致订单下降。第二季度开始,公司销量回升,主要原因如下:

  1)纺织行业景气度逐渐回升。2020年年初,国内新冠疫情蔓延,在原材料价格、工厂复工延迟和需求大幅减少等方面对国内纺织服装行业造成短期负面影响。进入二季度,在防疫物资生产和国内市场需求复苏带动下,纺织行业经济运行实现承压回升,主要运行指标降幅较一季度明显收窄。进入三季度,纺织行业景气度明显回升,产能利用水平加快恢复。在疫情造成国际市场下滑、国际供应链受阻的情况下,我国疫情防控率先取得积极成效,纺织行业依托完备的产业链、供应链体系和稳定的优质供给能力,不仅努力保障了国际防疫物资供给,而且有效弥补了国际供应链缺口,满足了海外经济重启后的消费需求。

  2)为尽快做好疫情管控下的复工复产工作,公司先后出台了《疫情防控工作实施细则》等管理规定,在积极采购防疫物资的同时,积极做好各项疫情管控工作,确保各地生产工厂按时顺利复工复产。同时,2020年初国内新冠疫情爆发之际,国际航班停飞,公司管理层果断决策安排 198名中方员工提前结束春节休假返回越南,确保了越南工厂产能准时开工。

  3)在疫情、环保压力、中美贸易摩擦等因素影响下,部分中小纺织企业抵御风险的能力较弱,落后产能被逐渐淘汰,头部企业集中度提升,导致部分订单流向头部企业。公司在色纺纱行业处于领先地位,凭借完善的产业链配套能力,抵御风险的能力较强,公司订单恢复并增长。

  4)公司2020年产能相比2019年有所增长,公司充分利用产能保障供应。公司稳定可靠的供应能力受到更多品牌的认可,获得更多市场订单份额。

  2020年原材料棉花市场价格下降,公司根据市场行情以及棉花市场价格等因素降低了销售价格,导致纱线单位售价有所下降。

  公司最近一年及一期营业收入变动情况的与同行业可比公司的营业收入变动情况如下表所示:

  注:天虹纺织(未披露2021年三季度报表,上述数据为其2021年半年报数据。

  整体而言,2021年1-9月同行业可比公司营业收入均上涨,公司的营业收入变动趋势与同行业可比公司整体变动趋势一致,变动比例与同行业平均值基本保持一致。2020年多数同行业可比公司营业收入下降,公司的营业收入变动趋势与同行业可比公司整体变动趋势一致。具体对比分析如下:

  华孚时尚主营业务包括纱线、网链、袜制品等,其纱线产品中色纺纱与公司的纱线产品最为接近,公司与华孚时尚的营业收入变动趋势一致,但由于其超过50%为网链、袜制品业务,且华孚时尚的产能主要集中在国内,受疫情影响较大,因此华孚时尚2020年营业收入下降相比公司较大;

  鲁泰A主营业务包括纺织服装、防护用品、棉花等,其中约90%为面料、衬衣产品,公司与鲁泰A的营业收入变动趋势一致;

  华茂股份主营业务包括纱线、布、纺织品贸易、服装等,其中超过40%为布、纺织品贸易、服装产品,公司与华茂股份2021年1-9月的营业收入变动趋势一致,2020年华茂股份在疫情的冲击下,采取快速进行品种结构的调整、加大新客户开发等措施实现营业收入增长;

  新野纺织主营业务包括纱线、坯布及面料等,其中超过30%为坯布及面料、棉花,公司与新野纺织的营业收入变动趋势一致;

  凤竹纺织主营业务包括纺纱、染纱、染整成品、染整加工、印花成品等,其中染整成品、染整加工、印花产品占比较高,公司与凤竹纺织2021年1-9月的营业收入变动趋势一致,凤竹纺织2020年有小幅增长,基本保持平稳;

  天虹纺织的主营业务包括弹力包芯纱线、坯布及面料、牛仔服装等,其中弹力包芯纱线%,与色纺纱有一定差异,公司与天虹纺织的营业收入变动趋势一致。

  公司与同行业可比公司在业务结构、产品品类、客户群体、受疫情的影响程度等方面的差异,导致营业收入的变动幅度存在差异。

  综上所述,最近一年及一期公司营业收入大幅增长具有合理性,与同行业可比公司营业收入变动趋势相一致。

  二、结合行业特点、公司业务模式、下游客户类别等因素分析说明公司第一大客户集中度显著高于其他客户的原因及合理性,报告期内其他主要客户变动的原因及合理性,申请人与第一大客户合作历史,相关合作是否可持续,是否存在变动风险;

  (一)结合行业特点、公司业务模式、下游客户类别等因素分析说明公司第一大客户集中度显著高于其他客户的原因及合理性

  不同厂商生产的色纺纱产品在颜色、品质等方面具有差异,其他供应商不易模仿,供应商变更成本较高。公司第一大客户为全球知名针织制造商,对相关供应商的品质保证、合同履行等方面均有严格的要求,为保证自身产品的稳定性,通常选定供应商后不会轻易变更,经过长期稳定的合作,公司纱线产品质量及稳定性等方面已获得客户认可。

  公司主要生产基地距离客户主要生产基地较近,能够及时交货,降低交货风险,减少客户运输成本。公司现已建立较为完善的新产品开发与创新机制,研发能力强,准确把握市场需求,对市场趋势、客户需求能够做出快速反应,及时满足各类客户的新产品开发需求。公司报告期内纱线产能较高,能够快速响应客户大额订单需求,确保客户供应链的稳定性。此外,该客户部分下游品牌商对整个供应链公司有一定的要求,公司符合最终客户的要求。

  公司第一大客户为全球最大的纵向一体化针织制造商之一,亚洲最大的垂直一体化成服企业,集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体,产品涵盖了所有的针织服装,包括运动服、休闲服、内衣、睡衣等,主要客户包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等国际知名品牌客户,产品遍布中国内地、日本、亚太区及欧美市场,2020年营业收入达230.31亿元。公司第一大客户业务规模近年不断增长,在公司总体销售规模相对稳定的情况下,对该客户的销售额占比增加;报告期内其他主要客户主要为针织布料、成衣生产公司,属于区域性大客户,集中在香港、澳门、韩国等地,销售金额相对稳定,而对第一大客户销售额逐年增长,因此公司对第一大客户的销售占比相比于其他客户较高。

  报告期内,全球经济形式和政治状况不断发生变化,受中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情、原棉及纱线的市场价格波动等因素影响,公司其他主要客户的自身经营状况和采购需求亦发生变化。公司定期合理评估其他主要客户的经营状况和盈利能力,并充分调研客户的需求状况,对于自身经营发生重大不利变化的客户逐步缩小业务规模或终止合作,对于需求状况发生变化的客户,积极调整公司的产品结构,同时通过研发新产品等方式以开发新客户,从而扩大客户的群体规模。

  报告期内公司前五大客户中,其中1家2020年因自身经营情况发生重大不利变化,公司目前已终止与其业务往来;同时公司于2019年通过研发新品类纱线家客户,随着该新品类纱线产销量增大,该客户销售额逐步增长并于2020年首次进入前五大。除上述情况外,公司报告期前五大客户不存在新增或者终止合作情形,业务合作总体保持稳定。

  公司第一大客户为全球最具规模的纵向一体化针织制造商之一,公司与该客户同属宁波地区公司,且在越南均设有生产基地,生产基地距离较近,合作时间已有十年以上,双方建立了稳定、长期、良好的合作关系。公司作为色纺纱行业龙头企业之一,具有较强的竞争优势,该客户对公司的产品认可度较高。为保证自身产品品质以及原材料供货稳定性,该客户一般不会轻易变更主要供应商。公司与第一大客户合作的稳定性详见本问题之“二、(一)”之回复。

  三、结合相关行业供需变化、市场竞争、公司产品定价模式及平均销售价格变动、成本构成及原材料采购价格变动等因素详细分析说明毛利率大幅波动的原因及合理性,并分析说明公司与同行可比公司相同或相似产品毛利率之间差异的合理性。

  (一)结合相关行业供需变化、市场竞争、公司产品定价模式及平均销售价格变动、成本构成及原材料采购价格变动等因素详细分析说明毛利率大幅波动的原因及合理性

  报告期各期,公司的营业收入中主营业务收入占比分别为95.53%、93.07%、95.41%、95.83%,营业收入毛利率的波动主要受主营业收入的影响。

  公司主营业务收入包括色纱及坯纱销售,报告期内色纱和坯纱的收入占比及毛利率情况如下表所示:

  注:公司于2020年1月1日起执行新收入准则,2020年及2021年1-9月产品销售中发生的运输成本在营业成本中反映,考虑报告期毛利率的可比性,毛利率分析分别剔除2020年及2021年1-9月运输成本列报的影响。

  毛利率变动影响 收入占比变动影响 小计 毛利率变动影响 收入占比变动影响 小计 毛利率变动影响 收入占比变动影响 小计

  注:项目毛利率变动对整体毛利率的影响=(该项目本年度毛利率-该项目上一年度毛利率)*该项目上一年度收入占比;项目收入占比对整体毛利率的影响=(该项目本年度收入占比-该项目上一年度收入占比)*该项目本年度毛利率,下同。

  公司2021年1-9月主营业务毛利率较2020年上升11.35%,其中:毛利率变动影响11.34%,收入占比影响0.01%,主要系色纱及坯纱的毛利率较上期大幅上升。

  公司2020年主营业务毛利率较2019年下降4.10%,其中:毛利率变动影响-2.77%,收入占比变动影响-1.33%,主要系色纱收入占比下降,以及色纱毛利率下降所致。色纱的收入占比在报告期内呈下降趋势主要系公司坯纱的产能主要分布在越南,随着越南工厂产能不断扩大,以及下游对坯纱需求的增加,坯纱的销售收入占比逐步提升,相应色纱销售收入占比呈下降趋势。

  公司2019年主营业务毛利率较2018年下降2.56%,其中:毛利率变动影响-1.10%,收入占比变动影响-1.46%,主要系毛利率较高的色纱收入占比有所下降,此外坯纱的毛利率有所下滑。

  公司纱线产品主要采取成本加成法的定价模式,销售端,产品价格受市场供求关系、原材料价格、新冠肺炎疫情等因素影响存在一定波动;成本端,产品成本受原材料采购价格、成本结构、产能利用率等因素影响存在一定波动,进而导致报告期内公司产品毛利率存在一定波动,以下从平均销售价格变动、成本构成分别对色纱和坯纱的毛利率变动情况进行具体分析。

  2018至2021年1-9月,色纱产品毛利率分别为20.00%、20.16%、16.36%和23.47%,色纱毛利率波动主要受单价和单位成本变动的影响,具体如下:

  注:单位售价变动影响、单位成本变动影响采用连环替换法做的因素分析,即单位售价变动影响=上期单位成本*(本期销售单价—上期销售单价)/(本期销售单价*上期销售单价);单位成本变动影响=(上期单位销售成本—本期单位销售成本)/本期销售单价。下文计算方法相同。

  1)2021年1-9月色纱毛利率较上年增长7.11%,主要系平均单位售价的上升对毛利率的影响,主要原因如下:

  ①2021年新冠疫情有所缓和,消费者信心恢复,纺织行业逐步复苏并恢复正常,带动公司纱线订单数量增加,因此色纱销售价格跟随市场订单需求的增加有所提升。

  ②2021年1-9月色纱的主要材料原棉价格存在较大幅度增长,而公司产品定价主要采用成本加成模式,从而导致色纱的销售价格与同期相比增长幅度较大。公司2021年1-9月新签合同单价整体较2020年上升,进而拉高了2021年1-9月色纱的平均售价。

  2)2020年毛利率同比下降3.80%,主要系单位售价及单位成本共同影响所致,主要原因如下:

  ①2020年度爆发疫情,行业景气度受新冠肺炎疫情的影响,国内外的经济受到较大冲击,色纱的消费需求下降,导致色纱的单位售价有所下降;

  ②受新冠肺炎疫情影响,公司国内色纱产能未能充分发挥,单位人工和制造费用较上年上涨,导致单位成本有所上升。

  3)2019年较2018年单位售价和单位成本同比下降,整体毛利率保持稳定。

  2018至2021年1-9月,坯纱产品毛利率为12.28%、5.09%、5.12%和23.18%。报告期内,坯纱毛利率波动主要受单价和单位成本变动的影响,具体如下:

  由上表可知,坯纱2021年1-9月毛利率较2020年大幅上升18.06%,主要系单位售价的小幅上升及单位成本的大幅下降所致;2020年较2019年毛利率波动较小,受单位售价及单位成本共同下降影响;2019年较2018年毛利率下降,受单位售价下降及单位成本上升的影响。

  2021年1-9月坯纱销售单价变动对毛利的影响为2.28%,主要原因系2020年上半年受疫情影响,公司存在一定程度上降价情况,销售单价相对较低,因此坯纱的销售单价随着市场行情回暖有小幅回升。

  2020年坯纱销售单价变动对毛利的影响为-11.74%,主要原因系2020年度爆发疫情,行业景气度受新冠肺炎疫情的影响,国内外的经济受到较大冲击,坯纱的消费需求下降,因此其销售价格较上年度有所下降。

  2019年坯纱销售单价变动对毛利的影响为-3.34%,主要系2019年上半年受到美国政府加征关税等不确定性影响,国内纺织服装市场低迷,进而导致坯纱销售单价的下降。

  坯纱的单位成本的变化主要系单位直接材料、单位直接人工和单位制造费用变动所致,报告期内坯纱单位料工费变动对单位成本的影响如下:

  影响因素 2021年1-9月较2020年度料工费变动对单位成本的影响 2020年度较2019年度料工费变动对单位成本的影响 2019年度较2018年度料工费变动对单位成本的影响

  注:单位料/工/费影响单位成本变动幅度=(该年度单位料/工/费-上一年度单位料/工/费)/上一年度单位成本

  报告期内,料工费变动对坯纱单位成本的影响分别为4.23%、-11.04%和-17.04%,其中单位直接材料影响分别为3.50%、-10.07%和-12.39%,单位直接人工影响分别为-0.47%、-0.98%和-1.14%,单位制造费用影响分别为 1.21%、0.01%和-3.50%。2021年1-9月单位直接人工及单位制造费用存在一定幅度下降,主要系随着订单增加和越南百隆的产能释放,带动了单位直接人工和单位制造费用的下降,除此之外报告期内单位人工和单位制造费用未发生较大变动。

  由于坯纱直接材料成本对毛利率的影响较大,以下针对报告期内坯纱的直接材料成本变动原因进一步分析如下:

  由上表可知,公司报告期内坯纱的主要原棉耗用占比存在变动,根据不同类别原棉耗用的变动情况和平均采购单价的波动,其分别对原棉平均采购成本的

  耗用占比的影响 采购单价的影响 小计 耗用占比的影响 采购单价的影响 小计 耗用占比的影响 采购单价的影响 小计

  [注]耗用占比变动对单位直接材料成本的影响=(该项目本年度耗用占比-该项目上一年度耗用占比)*该项目上一年度平均采购单价/上年采购成本;平均采购单价对单位直接材料成本的影响=(该项目本年度平均采购单价-该项目上一年度平均采购单价)*该项目本年度耗用占比/上年采购成本,下同

  2019年直接材料成本上升 2.98%,主要系公司为控制坯纱生产成本,对用棉结构进行了调整,减少澳棉的使用并替换为价值相对偏低的美棉,但2019年原棉的总体采购单价高于2018年,因此2019年直接材料成本仍存在一定幅度上升。

  2020年直接材料成本下降 8.01%,主要系公司进一步调整了用棉结构,继续减少澳棉的使用,并以巴西棉作为替代原料进行生产;与此同时2020年原棉的平均采购单价的下降也对直接材料成本的下降产生一定的影响。

  2021年1-9月直接材料成本下降12.83%,主要系公司在考虑能够满足客户质量要求的前提下,并结合以前年度调整用棉结构的经验,对用棉结构进行进一步的调整,继续减少澳棉的使用,同时也减少美棉的使用,并以巴西棉和印度棉作为主要替代原料进行生产;此外公司在2020年棉价处于低位时储备较为充足,因此在原棉市价攀升的市场行情中,仍能使各类原棉的平均采购成本有不同程度的下降,进而带动直接材料成本的下降。

  综上所述,公司坯纱的主要产地位于越南,而色纱的主要产地位于国内,国内色纱生产由于受到进口配额及关税等因素的影响,公司为充分发挥越南产地的贸易优势,在报告期内积极主动调整用棉结构,并建立适当的棉花储备,以合理控制生产成本,提高盈利水平。

  公司产品定价主要采用成本加成模式,同时考虑产品规格、生产工艺、商业谈判、销售规模等因素综合定价。由于色纱产品规格较多,生产工艺相对复杂,产品价格变动趋势与坯纱存在一定差异,具备商业合理性。2020年公司坯纱产品销售均价降幅相较于色纱产品较大,主要系公司第一大客户2020年初与公司签订了《棉纱采购协议书》,由于采购量较大且基于双方长期合作关系考虑,公司给予了较为优惠的价格,因此拉低了2020年坯纱销售价格。

  公司主营业务以色纱产品生产与销售为主,经过三十余年发展,色纱产品的技术、工艺等方面相对较为成熟,色纱产品单位成本较为稳定,各年变动幅度较小;

  坯纱系公司近年逐步起量的产品,报告期单位成本波动较大原因主要系:一方面坯纱产量近年来增幅较快,规模效应显现,2018年、2019年、2020年和2021年1-9月,坯纱产量为4.29万吨、7.60万吨、10.48万吨和7.61万吨;另一方面坯纱生产工艺持续优化与改进,通过调整棉花用料结构、降低棉花耗损等措施进一步降低坯纱单位生产成本。

  色纱具有“小批量、多批次”特点,目前公司已推出5,500余种色纱颜色,满足不同客户的各类需求,色纱单位成本受到产品类型、产品颜色、生产工艺、生产效率等多因素综合影响,同时色纱半成品色棉(用于调配不同颜色品种)备货比较多,库存账龄相对较长,成本加权后各年单位成本变动幅度相对较小;

  坯纱产品品种较为单一,生产周期比较短,主要受棉花采购成本的单一因素影响相对较大。

  色纱产能主要在国内,部分使用国内棉花;坯纱产能主要在越南,基本使用国外棉花。近年来国内外棉花采购时点、采购价格、棉花库存成本等导致色纱和坯纱生产所需原材料棉花库存成本存在差异。同时,人民币对越南盾汇率也会对单位成本产生一定影响,其中2021年1-9月人民币对越南盾成本折算汇率较2020年度上升约5.50%,2021年1-9月人民币升值导致汇率折算后的坯纱单位直接材料有一定下降。

  注:可比公司2021年三季度报告未披露主营业务数据,为保持口径一致,百隆东方和可比公司对比数据所选期间均为2021年1-6月,天虹纺织(2678.HK)为港股上市,所披露毛利率为营业毛利率。

  报告期内,公司主营业务毛利率与华孚时尚及鲁泰A差异较大的原因系华孚时尚同时经营纱线和网链业务(主要是棉花贸易),鲁泰A同时经营纱线和高端成衣的定制业务,而公司主营业务均为纱线。因此,报告期内公司的毛利率波动与同行业毛利率水平存在一定差异,但与同行业的整体变动趋势一致。

  为进一步分析公司的纱线毛利率与同行业公司相同或相似产品毛利率的情况,根据同行业公司公开披露信息选取各公司已单独披露的纱线产品毛利率,公司与可比公司纱线产品的毛利率情况如下:

  注1:可比公司2021年三季度报告未披露纱线数据,为保持口径一致,百隆东方和可比公司对比数据所选期间均为2021年1-6月。

  注2:鲁泰A未披露纱线毛利率情况;凤竹纺织纱线毛利率包括纺纱和染纱,2021年1-6月凤竹纺织未披露纱线毛利率情况;天虹纺织为其他纱线毛利率。

  由上表可见,报告期内公司的毛利率水平与同行业公司相同或类似产品相。